Appcoin zakon 2. del: rešitev SAFT | SI.democraziakmzero.org

Appcoin zakon 2. del: rešitev SAFT

Appcoin zakon 2. del: rešitev SAFT

Marco Santori je FINTECH odvetnik s sedežem v New Yorku, kjer je vodi blockchain tehnološko ekipo na Cooley VŽU.

V tem mnenju kos, del tekočega serieson pravna država v ZDA, kot to velja za začetno kovancev ponudbe in žetona prodaje, pojasnjuje pomen (in omejitve) nedavno napovedala projekt Saft.

Skoraj pred letom dni, sem dal posplošeno razlago o tem, kako lahko nekateri žetone prodaja krši zvezne papirje lawsin ZDA, prav tako sem dal nekaj nasvetov o tem, kako zgraditi žeton in omrežja, da bi se izognili stanja varnosti.

Na žalost, mnogi žetone prodajalci še naprej prodajajo žetone za javnost pred razvojem dejansko funkcionalnost mreže v kar sem izvedel, da kliče "neposredno v predprodaji." Številni komentatorji, vključno z mano, so ugotovili, model "neposredno v predprodaji", da se topi in tvegana strategija. Opozoril sem proti njemu na koncu mojega oktober 2016 op-ed.

Zdaj je ameriška Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) odpustili svoje strel čez lok industrije v poročilu DAO, in druge države so naložene outrightbans.

V tem delu 2, predlagam alternativo: celovit okvir transakcije, ki bi lahko significantlyreduce tveganje za simbolično prodajalca teče afoul zakonih o vrednostnih papirjih. Smo delali na razvoju te strukture z nekaj različnimi udeleženci v industriji, vključno z vlagatelji, izdajatelji in razvijalci. Nekaj ​​naših strank so že testiranje v divjini.

To se imenuje SAFT: Enostavno sporazum za bodoče žeton. Očitno je, da je igra na Y Combinator SAFE (Simple Sporazum za prihodnost kapitala). SAFT je pogodba med razvijalci in investitorji. SAFT frameworkis transakcijski tok s to pogodbo v svojem srcu.

Mi ni izumil Saft. Pri čemer je bila uporabljena v nepregledanih način, ki ga žeton prodajalcev, preden smo začeli to kaže. Skrajni čas je, kdo pogledal pod pokrov motorja, čeprav, in preveriti, ali je v resnici, saj veš, deluje.

Na visoki ravni je SAFT izgleda takole:

  • Razvijalec, ki temelji na simbolični decentralizirana mreža sklene pisni sporazum, ki se imenuje SAFT, s pooblaščenimi vlagatelji. SAFT poziva vlagatelji plačati denar za razvijalce v zameno za pravico do žetonov, ko je omrežje končano. Investitorji ponavadi dobijo popust. Razvijalci ne izdajajo nobenih vnaprej funkcionalne žetonov na tej stopnji, vendar pa datoteko potrebne obrazce s SEC.
  • Razvijalec uporablja denar za razvoj omrežja. To lahko traja mesece ali leta. Še vedno se izdajajo brez pre-funkcionalni žetoni.
  • Ko je osnovna funkcionalnost strani mreže obstaja, razvijalec ustvari žetone in jih prinaša vlagateljem, ki lahko prodajajo žetone za javnost na odprtem trgu, da uresničijo svoj dobiček.
  • Razvijalci sami lahko prodajajo tudi žetone javnosti, če to želijo.

Razlika SAFT

Primerjajte ta postopek v dveh korakih z neposrednim predprodaji, kjer razvijalci prodajajo pre-funkcionalno žeton neposredno javnosti za takojšnjo dostavo ali dostavo na nek datum v prihodnosti.

Razvijalci dvigniti milijone javnih dolarjev, in uporabo tega denarja za razvoj omrežni protokol k funkcionalnosti. Javnost je na vse tveganje, da projekt ne uspe, in to počne brez koristi standardnih načel razkritju, fiduciarne dolžnosti, okrepljenih standardov proti goljufijam ali zahtev za akreditacijo.

Še vedno sem zagovornik žetonov prodajo na splošno, ampak neposredno v predprodaji je moteče za vsaj nekaj razlogov. Če želite, da s temo v delu 1 tega seriji, bom osredotočil na enega samega razloga: neposredna predprodaja se lahko šteje za prodajo vrednostnega papirja javnosti brez izjave registraciji ali oprostitve v mestu. To je v ZDA nezakonito

Mislim, da je okvir SAFT obravnava to skrb elegantno. SAFT je pisni dokument (na voljo kot eksponat v tej beli knjigi tukaj), ki izgleda kot varno in kot varna je SAFT je varnost. Vsaj mislim, da ima zelo dobre možnosti, da se šteje za varnost - in stranke v celoti nameravajo za to, da je eden.

Mi se ne poskuša avoidthe zakonov o vrednostnih papirjih tukaj. Poskušamo usethem.

Vlagatelji nakup Saft ne zato, ker ga nameravajo uporabljati žetone na omrežju, ko se je razvila, ampak zato, ker skušajo prodati žetone na odprtem trgu in realizirati dobička iz svoje popust. Ni (ali skoraj nič) poraba namen tukaj. Vlagatelji pričakujejo, da dobiček iz prizadevanj razvijalec.

Ker je SAFT je vrednostni papir, razvijalci ga obravnavajo kot enega. To pomeni, sledijo zakonov o vrednostnih papirjih, če jih prodajajo: so datoteke zahtevano obliko pri SEC, ki jih akreditirajo svoje vlagatelje (če je potrebno) in jih morda celo krožijo memorandum zasebnega plasiranja.

Vlagatelji pošljejo kupnino (v dolarjih, etru, Bitcoin, itd) za razvijalce. V zameno, razvijalci podpisati SAFT in delo v naslednjih nekaj mesecev ali let za razvoj omrežja v nekaj resnično funkcionalno.

Ko je funkcionalna, razvijalci ustvarili žetone in jih dostaviti na vlagatelje. Ko je katera koli blokiranje obdobje v SAFT potekel, lahko vlagatelji nato prodajajo žetone na odprtem trgu. Razvijalci jih lahko prodajajo javnosti kot tudi.

Saft semantika

Najpogostejša kritika tega pristopa gre nekako takole: "V redu je SAFT je varnost ste upoštevali zakonov o vrednostnih papirjih je pa, ko so razvijalci prodajajo žetone za javnost, bo veliko kupcev jih kupili samo ugibati.. S trgovanjem na borzi! Ali ni to varnost, kot tudi? "

No, verjetno ne. Ne pozabite, samo nekaj kupi, da ga proda za dobiček na sekundarnem trgu ne pomeni, da stvar varnost - ne, čeprav vsi drugi rogljev v Howey testare zadovoljni. Vprašanje je: Kje lahko kupec upravičeno pričakujejo, da sekundarni apreciacija tržna vrednost, da prihajajo iz?

Zapomni iz 1. Dela, za znak, da je varnost, test Howey zahteva, da kupec pričakujejo njegov dobiček za posledico "od prizadevanj drugih." Če kupec pričakuje dobiček, vendar pa je pretežno iz nečesa, razen prizadevanj drugih, stvar je kupil, ni varščina v skladu Howey.

Na primer, ko nekdo kupi zlato ali sladkorja pravice kot naložbeni produkt (torej samo, da ga prodati na prostem trgu), da oseba, ki pričakuje, da bo dobiček, vendar pa je, da se dobiček ne od napora katerega koli tretje osebe. To je iz zelo različnih tržnih dejavnikov, ki vplivajo na ponudbo in povpraševanje po zlatu ali sladkorja.

Cena delujoče žetona je podobno določena. Vrednost delujočega žeton, ki za svoj namen uporabe se določi z zelo različnih svetovnih dobavne in zahtevo sil. Za pre-funkcionalnega razloga, čeprav bi moral kupec pričakujejo eno silo, da prevladujejo ostale: prizadevanja razvijalec, ki je obljubil, da prežeti žeton s funkcionalnostjo.

Tako lahko "prizadevanja drugih," Vile za Howey mora izpolnjevati relativno enostavno z vnaprej funkcionalno žeton.

Ko je funkcionalna, bodo prizadevanja razvijalcev nedvomno še ugotoviti v vrednosti žetona na sekundarnih trgih, vendar bi bilo težko reči, da nadgradnje protokol bi lahko bil "nedvomno pomembna", "bistveni prizadevanja" (oba zahteve Howey) ki običajno povzroči, da se cena za premikanje.

V "bistvene" prizadevanja razvijalci so bili običajno porabila že pri ustvarjanju funkcionalno mrežo. Kupci žetonov na tem že funkcionalno omrežje ni treba več zanašati na razvijalce porabljati teh prizadevanj.

Dejansko je v večini primerov, da bi bilo težko reči, da je bila cena poteza povzročila nobenih "prizadevanja" na vse. Za funkcionalne žetonov, lahko cena giblje se povzroča s poljubnim številom sil, ki vplivajo na ponudbo in povpraševanje. Če želite uporabiti primere iz belega papirja SAFT projekta: žeton ki deluje kot menjalno sredstvo decentralizirano trgu za grafično procesno moč (delam tole gor) lahko niha z izdajo franšize je hit video igre ali razpoložljivosti redkih zemeljskih elementov, ki se uporabljajo pri predelavi grafične kartice.

Žeton, ki deluje kot preprost kupon za brezplačno škatlo britvice (kar tole gor, preveč) lahko nihajo s ceno jekla ali celo priljubljenosti brado v ciljnem trgu. Da ne bo pomote, žeton prodajalcev vodstvenih prizadevanja v posodobitev omrežja bo faktor v ceni, vendar bo predominateall druge sile? Za že funkcionalnega razloga, ne pogosto.

Vzdrževanju ravnotežja

V SAFT transakcije, relativno težka zakoni vrednostnih papirjev uporablja v zgodnjih fazah, ko bi lahko celoten projekt ne uspe, in oni so najbolj potrebni.

Spomnimo se, da je SAFT varnost, tako določbe za boj proti goljufijam, akreditiranih zahteve vlagateljev in podobno velja za transakcije. Bolj obvladljive zakoni o varstvu potrošnikov velja, ko je omrežje funkcionalna in na minimum, kupci pričakujejo, da bo omrežje deluje.

Torej, okvir SAFT zahteva zakonih o vrednostnih papirjih, ko kupec prevzame podjetje tveganje, in poziva k zakonodaji o varstvu potrošnikov, ko kupec prevzame na tveganju izdelka. To nam, avtorji bele knjige udaril, kot pravo stanje, in menimo, da SAFT nas pride tja.

To je dejal, obstaja veliko omejitev na prilagodljivosti okvira Saft. Na primer, SAFT:

  • Ni potrebno za razvijalce, ki se lahko prodajajo funkcionalno žeton neposredno javnosti na prvi dan. SAFT mostovi izdajalski regulativnih vode med sprejemanje sredstev in zagotavljanje funkcionalno žeton. Če ste že razvili funkcionalno žeton, da je treba iz SAFT je vprašljiva.
  • Ne doseže veliko za žetone, ki so same vrednostnih papirjev (npr komanditna interesi, kot DAO žeton). Uporaba Saft ne bo za vrednostne papirje žeton nič manj vrednostnega papirja. SAFT deluje samo za "utility žetonov."
  • Ne bo pomoč tudi uporabnost žetone, kjer kupci ostajajo odvisni od prizadevanj prodajalcev žeton (ali druge) za njihovo pričakovanje dobička afterthe žetona kroži. Primeri vključujejo primere, ko prodajalec sklicuje na obljube izdajatelja kupiti nazaj žetone, da dvigne ceno, ali če prodajalec obljublja, da bo razvoj resnično dragocene funkcionalnosti na neki točki po prodaji.

Tudi razumevanje omejitev je SAFT ni povsem pripravljen, da služi kot standard na trgu. Za eno stvar, je analiza, ki smo jih naredili, je omejeno na zakonodajo ZDA. Drugi razlog je, da so komercialni pogoji SAFT gole kosti in osnovno.

Zaradi teh in drugih razlogov, ki smo jih začela Saft projekt. To je pomenilo, da je forum za razpravo in izmenjavo idej okoli okviru Saft. Naša vrata so odprta za predloge in kritike.

V delu 3 te serije, nameravam razpravljati o nekaterih Saft najboljših praks, vključno s strategijami upravljanja davek in vrst žetonov, ki so najbolj združljiva z okvirom Saft.

Imate idejo za komercialno zagotavljanje za SAFT? Kritika regulativnih argumentov jo podpirajo? Opazil pozornost politike smo spregledali? Misliš, da je to cela SAFT stvar je obsojen? Radi bi vedeli, zakaj! Prispevajo k projektu Saft. 

Sorodne novice


Post ICO

Ali lahko Bitcoin pomoč napoveduje prihodnost?

Post ICO

Pri MoneyConf, nepričakovano podčrtani Outlook za Blockchain

Post ICO

Ripple in Stellar vodijo pot, kot trg Crypto Shake Off Rout

Post ICO

ICOs Welcome: Isle of Man, da razkrije prijazni okvir za prodajo žetonov

Post ICO

Regulirane kriptokovratne stave so se v Evropi zelo povečale

Post ICO

Bitcoin Businesses podrobno bančne napake pri ameriški zaslišanju delovne skupine

Post ICO

Na Luno - ali Bust? vprašanja, ki jih morate vprašati pri ocenjevanju ICO

Post ICO

Huobi lansira žeton, toda to ni ICO

Post ICO

ICE Token OmiseGo je vrh v tržni kapici, vendar težka na grafikonu

Post ICO

Sin Dejavnosti Ni Long Drive Bitcoin Economy, raziskovalci Najdi

Post ICO

Poziv ICO k samoregulaciji Citira tveganje SEC

Post ICO

Investicijska družba Blockchain Capital je ustanovila 10 milijonov dolarjev ICO