ICO-ji v EU: kako se bodo sprožili žigosani žigi? | SI.democraziakmzero.org

ICO-ji v EU: kako se bodo sprožili žigosani žigi?

ICO-ji v EU: kako se bodo sprožili žigosani žigi?

Jacek Czarnecki je odvetnik, specializirano za blockchain tehnologije.

V tem mnenju kos, Czarnecki osvetljuje o tem, kako bi lahko mednarodne organizacije ICO urejeno v Evropski uniji, predlaga naslednje korake in morebitne izzivi.

Veliko se dogaja v začetni kovanec ponudba (ICO) svetu.

Spodbujajo jih prodaja vredna dolarjih je blockchain uporaba caseis risanje zanimanje skladov, vlagateljev, odvetnikov in regulatorjev. Ampak do zdaj, je ta skupina v veliki meri ostal tiho o tem vprašanju.

To ne pomeni, da to ni dejavnost, čeprav.

Veliko je bilo povedanega že o tem, kako bi lahko ZDA zakon velja za žetonov, z glavno temo raziskovanja pa prava vrednostnih papirjev.

Morda zaradi tega organizatorji ICO zdaj lookingfor pristojnosti, da bi lahko zagotavljajo pravno varnost na tem področju. Nekatere države, ki se zavedajo teh prizadevanj, se odzivajo, sodelovanje v konkurenci pristojnosti.

Toda, za vse črnilo na tem področju do danes, presenetljivo, ni bilo veliko povedanega o tem, kako pravo Evropska unija ukvarja z žetoni in mednarodnih organizacij ICO. S tem v mislih, kaj je delno osvetlile o tem delu sveta in kako jo lahko videli regulativni pristopi pojavljajo.

Pravna vprašanja

Na najbolj osnovni ravni, pravne težave z žetoni in mednarodnih organizacij ICO so enake tako v ZDA in EU.

Podobno kot v ZDA, ključni problem je v tem, ali je žeton varnost. Če je odgovor "da", se začne učinek snežne kepe, ker je tak pristop sproži izvajanje finančnih predpisov.

Druga pomembna vprašanja so proti pranju denarja (AML) zakone, predpise plačilnih storitev in, seveda, davkov. Vendar pa je za nekaj razlogov so te teme veliko bolj zapletena, v skladu z zakonodajo EU, kot pod ustreznimi predpisi ZDA.

Obstajata dva glavna razloga za to.

Prvič, ustrezne regulativne okvire EU se spreminjajo. Številni zakoni so novi, razvija ali pod stalnim obnovi. Če naštejemo le nekaj: MiFID II (temelj del zakonodaje za investicijske storitve), Uredba o prospektu (PR3) in nova direktiva o pranju Anti'Money. Veliko se dogaja v okviru nastajajoče trge unije prestolnica EU.

Drugič, je stanje v EU je precej zapleteno. Imamo ravni EU in držav ravni države, in številne zakone, razvitih na nekdanji morajo še izvesti na slednje.

To včasih pripelje do neusklajenosti predpisov po državah članicah, čeprav - v teoriji - zakonodaja bi morala biti enaka. Prav tako so veliko vprašanj prepuščena presoji držav članic, ki lahko povzroči razlike v njihovih regulativnih pristopih.

Pravilen pristop

Kot smo že omenili, je temeljno vprašanje, ki bi moral vsak ICO organizator vprašal je: "Ali je moja žeton varnost?" Na žalost, v skladu z zakonodajo EU, je odgovor ni tako enostavna.

MiFID, temelj del EU zakonodaje v zvezi z investicijskimi storitvami, omogoča takšne pogoje, kot so "prenosljivi vrednostni papirji", ki so neke vrste širši kategoriji finančnih instrumentov.

Prenosljivi vrednostni papirji so tisti razredi vrednostnih papirjev, ki so prenosljivi na trgu kapitala, razen plačilnih instrumentov, kot so:

    1. Delnice in druge vrednostne papirje, enakovredne delnicam v družbah, osebnih družbah ali drugih subjektih, in potrdil o deponiranju v zvezi z delnicami
    2. Obveznice ali druge oblike listinjenega dolga, vključno s potrdili o izdanih takih vrednostnih papirjev
    3. Kateri koli drugi vrednostni papirji, ki dajejo pravico do pridobitve ali prodaje kakršnega koli takega prenosljivega vrednostnega papirja ali ki pripeljejo do gotovinske poravnave glede na prenosljive vrednostne papirje, valute, obrestne mere ali donose, blago ali druge indekse ali ukrepe določi.

To je ključnega pomena opredelitev, saj je uporaben tudi za druge predpise, kot tudi, kot so zakoni v zvezi z zahtevami prospekta.

Definicija je zelo široka, saj v bistvu je prenosljive vrednostne papirje opredeljuje kot "teh razredov vrednostnih papirjev, ki se lahko tržijo na kapitalskem trgu." Teoretično, nobena od vrste vrednostnih papirjev, navedenih v tej definiciji velja za večino žetonov.

Vendar pa opozarja 1-3 so na voljo prav tako pomembne primere, in seznam ni popoln.

Ena primerna pristop predpostavlja, da je tako dolgo, kot je določen žeton ne spominja na katero od papirjev, ki kotirajo v definiciji (kot so delnice, obveznice, itd), ni varnosti, čeprav seznam ni popoln.

To bi pomenilo, da število žetonov ne bi smeli obravnavati kot vrednostne papirje, medtem ko nekateri - na primer, s premoženjem kritih ali sorodne pravice žetoni (kot na primer kapitalske podobnih žetoni) - so veliko bližje so usposobljeni kot take.

Na žalost, ni sodba ali uradne smernice na ravni EU, ki bi služila kot ekvivalent za Howey testa v ZDA.

V praksi to pomeni, da so vsi dvomi rešiti predvsem na ravni držav članic. Čeprav je ponavadi ni problem v zvezi s standardnimi in znanih vrst vrednostnih papirjev, pri žetonov in mednarodne organizacije ICO je drugačen.

Predvsem številne države EU imajo svoje, zgodovinsko dobro razvite pravne doktrine o vrednostnih papirjih, ki niso nujno enaki kot v drugih državah članicah. In tako dolgo, kot je jasen okvir na ravni EU manjka, bodo ti lokalni pristopi prevladujejo.

To pomeni, da čeprav so mednarodne organizacije ICO po naravi, ne le na ravni EU, ampak po vsem svetu, v praksi pravna analiza posameznega žetona crowdsale bi temeljila predvsem na zakonodajo samo ene države članice. Zakonodaja EU bi se uporabljala v obsegu, ki ga določa splošno opredelitev pojma "prenosljivi vrednostni papirji", vendar se zaradi pomanjkanja bolj specifične smernice za razlago o žetonov, bi bilo treba zmanjšati z lastno zakonodajo države članice in njene lokalne razlage.

V prihodnosti bi lahko to celo privede do različnih pristopov (in konkurence pristojnosti znotraj EU).

Dobro znan primer iz preteklosti, je v primeru uporabe davka na dodano vrednost (DDV) za izmenjavo cryptocurrencies za fiat denar, končno rešili šele po odločitvi Sodišča Evropskih skupnosti.

Eden od glavnih ciljev EU je, da skrbijo za enotni trg, in da bi se izognili takim razlike med državami članicami. Torej, je lahko prostor za ukrepanje, pri čemer se vrste računa razloga metode distribucije, itd

Regulativni smernice

Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA), ki je agencijo vrednostnih papirjev v EU, ni podal javno izjavo o mednarodnih organizacij ICO še.

Zanimivo je, da je februarja 2017, ESMA izdala poročilo o porazdeljene glavne knjige tehnologiji (DLT). V tem času pa so bile pravne razprave v zvezi z uporabo predpisov vrednostnih papirjev na žeton crowdsales že v polnem teku.

Konec koncev, ESMA sprejel poseben pristop k temi, ki bi se lahko ilustriran z enim stavkom iz poročila:

"V skladu s trenutnimi tržnih pobud na trgih vrednostnih papirjev, preostali del poročila namenoma osredotoča na permissioned DLT."

Zdi se torej, da je ESMA namenoma izogibati zajema poročila javnih blockchains, in tudi žetoni in mednarodne organizacije ICO. Kot rezultat, ni regulativni smernic še ni na voljo na ravni EU.

Drug pristop je bil sprejet s ravnanja organa Združenega kraljestva finančne (FCA), ki je v svojem dokumentu za razpravo od aprila 2017 izrecno vprašanje o mednarodnih organizacij ICO.

Seveda, ni mogoče izključiti, da bo ESMA pobliže o mednarodnih organizacij ICO v prihodnosti. Pozitiven rezultat pomeni, odpravljanju nekaterih dvomov in neznank. Po drugi strani pa nikoli ne ve točno, kakšen pristop naj pričakujem in kako restriktivna, da bi bilo.

Naslednji koraki

Kaj Iz navedenega sledi, da je zelo malo gotovosti o tem, ali in kako uporabiti zakon o vrednostnih papirjev v EU, da žetoni in mednarodnim organizacijam ICO. V praksi bi nacionalna zakonodaja držav članic igrajo veliko večjo vlogo, ki ni nujno najboljša rešitev z vidika EU.

Ta negotovost je sprožilo nekaj tržno vodil prizadevanja za zagotovitev jasnosti v zvezi z uporabo prava EU, vključno s predpisi vrednostnih papirjev, da se žetoni in mednarodnim organizacijam ICO. Znan primer je evropski regulativni pobuda s blockchain investicijsko platformo Neufund, ki je sprožilo poročilo, imenovano "Boni kot novega premoženja razreda", ki je podprt s številnimi udeleženci pod vodstvom industrije.

V nasprotju z manjšimi jurisdikcij z manj zapleteno in bolj prožno odločanja EU je počasen velikan. Včasih traja leta, preden se EU zaveže ukrepe, zlasti na področju finančne regulacije.

V primeru mednarodnih organizacij ICO in žetonov, je potrebno pravilno in uravnoteženo odločitev, raje prej kot pozneje. Trg ne potrebuje celovito pravno rešitev; samo bi razlaga opredeljuje temeljna vprašanja zadostuje.

Prepričan sem, da lahko EU uspelo.

Sorodne novice


Post ICO

Eter Cene Potopite 50% kot bitkoin ostane v vzorcu

Post ICO

Bitcoin cena se povzpne na najvišjo raven od aprilskega mehurčka

Post ICO

ICO Blues: Status poveča 64 milijonov dolarjev (tako daleč), vendar zapusti kupce, ki čakajo

Post ICO

Obtožnice SEC-ja ICO: Agencija ZDA ukrepa proti napadalcu

Post ICO

Ali je China Drive Bitcoin cena do 2018 Highs?

Post ICO

Bitcoin B, odobren s strani računalniškega besedila

Post ICO

Huobi lansira žeton, toda to ni ICO

Post ICO

Bitcoin pesem obeležuje leto bitcoin zvišanja

Post ICO

Investicijska družba Blockchain Capital je ustanovila 10 milijonov dolarjev ICO

Post ICO

Massachusetts je izjavil organizatorja ICO za domnevne kršitve vrednostnih papirjev

Post ICO

SEC opozarja, da javna podjetja uporabljajo ICO za črpalke

Post ICO

Zakaj São Paulo želi plačati infrastrukturo s kriptocurrency