Okvir za vrednotenje kripto žetonov | SI.democraziakmzero.org

Okvir za vrednotenje kripto žetonov

Okvir za vrednotenje kripto žetonov

Sid Kalla je CTO na FINTECH trdno Acupay in svobodni novinar, specializirano za finančno tehnologije, Bitcoin in cryptocurrencies. On je vložil v blockchain projektov, vključno Bitcoin, MaidSafeCoin, nasprotne stranke in BitShares (glej našo uredniško politiko).

V tej zgodbi gost, Kalla ponuja priročnik poglobljeno za tiste, ki namerava vlagati v začetni kovancev ponudbo ali ICO.

Predstavitev

Bitcoin je bil prvi cryptocurrency v javnost januarja 2009. Od takrat je bilo na tisoče drugih po vzoru njej, z različno stopnjo podobnosti z izvirnim konceptom.

Tudi zgodaj, vrste "altcoins" (nadomestna cryptocurrencies) bistveno razlikuje od drugega. Na splošno, naslednje kategorije pojavile:

  • Cryptocurrencies, ki je spremenila nekaj tehničnih in ekonomskih parametrov iz Bitcoin. Primeri vključujejo litecoin, ki je spremenila uporablja rudarstvo algoritem, popolno oskrbo, in blok-krat.
  • Cryptocurrencies, ki so bile zgrajene iz drugega codebase skupaj z nekaj specializiranih namen. Primeri vključujejo NXT, je dokaz-of-deleža kovanec s funkcionalnostjo, ki za razliko od Bitcoin blockchain.
  • Meta-protokoli na vrhu Bitcoin. Primeri vključujejo Mastercoin in nasprotno stranko, ki se razširi primere uporabe Bitcoin z izgradnjo plast na vrhu je, še vedno uporabljajo Bitcoin kot osnovnega protokola.

Poleg začetnih dogodkov, so se pojavile tudi četrta vrsta šifrirnega žetona. To je razlikovala od prejšnje cryptocurrency žetonih, da je primarna vloga ni za uporabo kot valute. Namesto tega so bili ti žetoni, značilne za uporabo, in zahteva, da z uporabo te aplikacije.

Vrednost teh šifrirnih žetonov prišel, ne toliko za njihovo uporabo v menjavi blaga in storitev, temveč uporabo osnovne storitve, ki zahteva te žetone za delovanje. Ti so bili imenovani vse od "appcoins" za "protokolarne znakov". Pomembno je opozoriti, da lahko gospodarska in finančna načela, na katerih temelji ta kripto žetone povsem drugačna.

Nekaj ​​primerov teh aplikacij za posamezne šifrirnih žetonov pojavile že na začetku:

  • MaidSafeCoin, ki jo je mogoče pretvoriti SafeCoin, ki je potrebno za uporabo SAFE omrežje.
  • BitShares ima svoj žeton, ki je potrebna za ustvarjanje tržno podprta zavarovanih sredstev in trgovino s tistimi na blockchain.
  • Storj ima svoj materni kripto žeton za uporabo decentraliziranega skladiščenja.

Ethereum, drugi največji kripto žeton po Bitcoin, je bila ustanovljena na istem principu, ki omogoča vsakomur, da ustvarite poljubno kompleksne pametne pogodbe uveljaviti in izvrševati v blockchain. Native kripto žeton, eter, ki se uporablja za nagrajevanje tistih, ki vodijo izračunov omrežja.

Fleksibilnost, s katero bi se lahko naročila programira na ethereum je prišlo do številnih projektih z navedbo njihovih lastnih aplikacij za posamezne kripto žetone na platformi. Samo v zadnjem letu, smo videli vse vrste aplikacij, od digitalnih pravic upravljanja, valute v igri, da bi bila navedena kot šifrirnih žetonov na ethereum. Nekatere alternativne blockchains, kot so valovi, so bili zgrajeni posebej za pomoč pri novih projektih vprašanje in upravljanje teh kripto žetonov.

Kaj je ICO?

"Začetni ponudbe kovance", ali mednarodne organizacije ICO, so oblika crowdfunding in metodo vezanja za šifrirnih projekte, kjer se ustanovni ekipa prejme sredstva za razvoj projekta od podpornikov, v zameno nagraditi tiste, podpornikom z šifrirnih žetonov.

Mednarodne organizacije ICO so možne za vse vrste šifrirnih žetonov zgoraj omenjenih. Vendar pa so postali najpomembnejši za šifrirnih žetonov za dostop do programov.

Ena od prvih dokumentiranih primerov mednarodne organizacije ICO je mastercoin, ki se dvigne nad 5000 bicoins leta 2013. V nekaj kratkih letih, so mednarodne organizacije ICO postala prevladujoča oblika financiranja nove kriptografske projektov - pomaga ekipi pri zbiranju denarja za razvoj in dokončanje projektov, ki ki jih morda ne bo mogel dvigniti z bolj tradicionalnimi sredstvi, kot VC ali angelov.

Samo v letu 2016, mednarodne organizacije ICO zbrali preko 100 milijonov $ za svoje hujskanje projekte.

Izzivi pri vrednotenju Bitcoin

Bitcoin ni primerna za enostavno modeli vrednotenja. To je del valuto, del surovin in del tehnologije. Njena zgodovina cena je preveč novo zanesljivo backtest modeli, in, za razliko od dohodkov pravnih oseb, Bitcoin nima denarnega toka ali dobiček, ki ga je mogoče napovedati tudi v prihodnje.

Več poskusi so bili narejeni za zagotavljanje modelov vrednotenja za Bitcoin, od indicatorsto stroškovno-of-proizvodnje modelov makrofinančne. Vendar pa nihče ni bil ekonomski ali finančni model izkazal kot zanesljiv kazalec vrednosti Bitcoin v gospodarstvu, ali pa je bil zanesljiv pri napovedovanju svojo vrednost na trgu. Noben model eden vrednotenja je sprejel udeležence na trgu, bodisi.

Glede na te izzive pri vrednotenju digitalno valuto, je dvakrat težko, da bi poskušali vrednosti drugih podobnih cryptocurrencies (recimo, na primer, litecoin). Vendar pa obstajajo druge vrste šifrirnih žetonov, ki imajo različne gospodarske, finančne in cryptocurrency podobne lastnosti kot Bitcoin, ki so veliko lažje model za potrebe vrednotenja.

Kripto žetone ekosistemi kot gospodarskih subjektov

Obstaja veliko izzivov pri vrednotenju Bitcoin in Bitcoin podobnih cryptocurrencies, kot je opisano zgoraj. Vendar pa obstajajo nekatere žetoni, zlasti kripto žetoni za dostop do aplikacij, ki jih lahko po zgledu, ne kot valute, temveč kot gospodarski subjekti. To nam omogoča, da uporabljajo nekatere iste metode vrednotenja teh žetonov, kot delamo na zalogo.

Največja prednost zdravljenju kripto žetonov kot zalogi za potrebe vrednotenja je, da nam omogoča uporabo obstoječih uveljavljenih gospodarskih in denarnih tokov modelov, ki se uporabljajo v kapitalu raziskave danes. Z gradnjo na teh modelov, bomo lahko prišli do predpostavk poštene vrednosti šifrirnih žetonov, ki temeljijo na predvidenih vhodnih parametrov.

V resnici, mnogi od teh šifrirnih žetonov delo v šifrirnega ekosistema, ki se napaja s žetona. Projekti se razlikujejo po strukturi bistveno drug od drugega, vendar.

Na primer, projekt z zunanjega vira dohodka, ki dobi razdeli obstoječe žetona imetnikov vrednotijo ​​zelo različno od projekta, ki mora uporabiti žeton za vožnjo posebno aplikacijo, ki pa podpira ceno žetona. V vsakem primeru, čeprav, lahko začnemo iz obstoječih orodij vrednotenja in ne poskusiti in graditi modele iz nič.

Vlagatelji in raziskovalci morajo imeti v mislih, da lahko tržna cena šifrirnih žetonov bistveno razlikujejo od modelov osnovnih vrednotenja, saj je velik del cene špekulativne narave. To bo verjetno zmanjšala gredo naprej, kot ekosistem zori.

Ekonomska struktura šifrirnih žetonov

Ko gledamo kripto žetone, podobne zalogi v dohodkov pravnih oseb za namene vrednotenja, lahko začnemo uporabljati nekatere ekonomske značilnosti slednji prvemu. Za šifrirnega simbolično imetnika, vrednost žetona prihaja iz treh osnovnih virov, tako kot redni zalogi:

  • Dividende
  • Odkupov
  • Apreciacija cena.

Poglejmo razpravljali apreciacije komponento cena najprej. Ta je prisoten v številnih šifrirnih žetonov, in je posledica sprejetja (upoštevajte, da se to razlikuje od špekulativnega presoje cen). V tem primeru, je celotna ekonomska vrednost ekosistema vzoru, ki temelji na ekonomskih predpostavkah, in nato razdeli med imetnike žeton. Številne aplikacije za posamezne kripto žetoni spadajo v to kategorijo.

Vzemimo na primer zagonske decentralizirano shranjevanje Storj Labs. Njegovi žetoni ne plačujejo nobenih dividend, in ne obstaja koncept odkupa. Vendar, če je protokol široko sprejeta, se pričakuje, da bo vrednost Storj žetonov za povečanje.

Preprost vrednotenje v tem primeru bi bil model velikost trga, ki lahko Storj predstavljajo in ga delimo s skupnim številom žetonov, ki obstajajo.

Nekateri izmed novejših projektov imajo komponento denarnih tokov (zasluženi dohodek), poleg presoje cen, ki temelji na posvojitev. To je podobno kot korporacije ustvarjanje dobička in uporabo tega dobička za rast poslovanja preko zadržanih dobičkov. V nadaljevanju: presežek "dobiček se nato razdeli delničarjem v obliki delniških odkupov (povečati lastništvo odstotek vsako delnico družbe) in dividende (zagotavljajo distribucijo gotovine na dejanski lastniki vsako delnico).

Bolj nedavni trend je bil proti uporabi zasluženi dohodek plačati vse žetona imetnike, ki so podobne dividende (zaradi tega je do regulativne negotovosti možno, da bodo projekti v prihodnosti nagiba bolj k odkupov). Tradicionalno so velike korporacije uporabljajo tako dividend in odkupov kot način za vrnitev kapitala vlagateljem. Vendar pa kripto žetoni ponavadi odločijo za samo enega od teh poti.

Poglejmo si različne modele, ki jih šifrirnih žetonov v preteklih letih sprejete.

Prvotni BitShares (pred inflacijskih vilic) je bil prvi primer šifrirnega žetona z odkupa podobne značilnosti. Pokrijemo Število BitShares žetonov. Vsak posel je potrebno pristojbino, plačano v BitShares. Del tega se je delegatom v svojem modelu proof-of-igri, in ostalo je "zažgal".

Burning je podobna odkupi, da je celotna dobava žetonov zmanjšuje, zaradi česar vsi imajo nekoliko višji odstotek celotne ponudbe kot prej. Kot sprejetje raste, pristojbine (ki so vedno plačani v BitShares žetonov) povečanja, tako da se je število žetonov spali poveča, s tem pošilja kapitala imetnikom žeton.

Prerok sprejete čistih dividend podobnih lastnosti za svoje žetone, ki se imenuje "ugled" (REP). Vse pristojbine, ki jih ustvari na trgu, se razdeli imetnikom REP (v etru), da je pravilno glasovali za dogodek (kar pomeni, da je glasovalo s soglasjem). Ker je število trgov dvignila, bi moral prihodek od imetnikov REP tudi povečala.

V nasprotju z nekaterimi drugimi projekti, je ta odločitev dodelitev kapitala poteka preko pametnih pogodb, brez sodelovanja ne ene skupine, zaradi česar je lažje vrednosti.

Iconomi, decentralizirana platforma za upravljanje sklada, je sprejela dividend podobne lastnosti, vendar z ločitvijo v zadržanega čistega dobička in bilančnega dobička. To je najbolj podobna odločitev za dodelitev kapitala, ki ga družbe danes.

Projekt bo ustvaril zasluženi dohodek (v etru) v obliki prihodkov, ustvarjenih z upravljanjem premoženja in pristojbine. Del teh pristojbin se ohranijo v podjetju, za tekoče poslovanje in izdatkov. Preostanek se pošlje imetnikom žeton. Koliko od vseh prihodkov gre v distribucij v primerjavi z zadržanim dobičkom je prepuščenih presoji ekipe.

Mi smo še videli kripto žetonov s kapitalsko strukturo, ki jo sestavljajo tako dolga in kapitala. Takšna kripto ekosistem bi potrebovali močne zaslužek potencial in sposobnost na lestvici s povečanjem kapitala.

V tej fazi ne vidimo takšne lastnosti, vendar je možno in celo verjetno, da bodo prihodnje kripto ekosistemi uporabljajo dolga pametno povečati donose. Tak sistem bi tudi omogočila določitev tržnih obrestnih mer za šifrirnih žetonov, in morda tudi namige za stopnjo brez tveganja.

Metodologije vrednotenja za šifrirnih žetonov

Različne kripto žetoni mogoča z uporabo različnih modelov vrednotenja, vendar smo lahko uporabili veliko orodij, ki nam kapital raziskave že zagotavlja.

Tam so običajno dva koraka, ki sodelujejo pri vrednotenju v kripto žeton: modeliranje velikost trga in obseg, da lahko projekt doseči, ter kako trg doseg pomeni, da se vrne na posameznih šifrirnih žetonov. Gospodarsko, dividend in odkupov so podobni. Vendar pa lahko investitor predpostavke o sprejetju na trgu zelo razlikujejo.

Ocena velikosti trga lahko od zgoraj navzdol ali od spodaj navzgor.

Kot primer je nekdanji, menijo Storj iz našega prejšnjega primera. Pri pristopu od zgoraj navzdol, bi začeli s skupno velikostjo naslovljive trga, ki je v tem primeru za shranjevanje datotek. Potem oceniti, kolikšen delež tega trga je mogoče zajeti s Storj v določenem časovnem obdobju.

V slednji pristop od spodaj navzgor, bi začeli z obstoječo velikosti trga Storj in predpostavke o stopnji rasti tega trga. Včasih bo kombinacija teh pristopov je treba uporabiti.

Reševanje velikost samega trga lahko izziv. Vlagatelji bi morali pogledati na podatke iz obstoječih podjetij. Na primer shranjevanje datotek, eden lahko ogledate na podatke iz Dropbox in Box, dva obstoječa več milijard dolarjev družbe v prostoru, in oceno velikosti trga. Od tam, lahko naredimo predpostavko o tem, kolikšen odstotek celotnega trga je mogoče zajeti z raztopino, kot Storj.

Kot primer pristopa od spodaj navzgor, menijo SingularDTV, ki je lani postavljeno $ 7.5m v ICO. Komunikacija investitor projekta (od odstraniti, vendar arhiviranih) pokvaril številke projekcije prihodkov na projektu. Na primer, so domnevali dokumentarec bi ustvarila 200.000 plačanih poglede, z vsakim pogledom plačilni $ 2.60.

To je tipičen pristop od spodaj navzgor, kjer se vrednotijo ​​posamezne komponente, nato pa je vrednost celotnega podjetja ocenjuje na podlagi vsote delov. Vlagatelji na splošno ne bi se morali dogovoriti s številkami, ki so jih ekipe same, vendar lahko še vedno uporabljajo okvir za svoje potrebe vrednotenja.

Ko so ocene o velikosti trga in zaslužek pridobljen, lahko vlagatelji uporabljajo osnovne okvire vrednotenja kot popust dividend modela, ki daje sedanjo vrednost, ki temelji na načrtovanih dobičkov in dividend, ali relativnega vrednotenja modelthat primerja s kripto ekosistem obstoječih podjetij, ki imajo dobro definirana cen, na primer zaradi družbe, s katerimi se trguje na javnih trgih (na primer primerjavo Storj na okvirju).

Znesek vrednotenja delov je tudi precej pogosta. Kot primer, Iconomi ima tri različne izdelke, ki ustvarjajo prihodke: v kripto indeks podoben sklad s provizijami za upravljanje, v kripto hedge skladov, kot izdelek s tako za upravljanje in provizije za uspešnost, in platformo za upravljanje z investicijskimi skladi s pristojbinami za uporabo. Mora vsak del, ki se zgleduje ločeno prihod na končno vrednost žetonov.

Pomemben dejavnik za uresničitev, ko je vrednotenje kripto žetone, ki jih seveda predstavljajo večje tveganje kot celo rednih novih podjetij. Podatki ne podpira zelo dolgo življenjsko dobo kripto žetonov. Trgi so novi, in povpraševanje lahko luskasta. Delujočega predpostavka o morda treba spremeniti, da namesto vrednost teh žetonov, ki temeljijo na končno življenjsko dobo.

Vlagatelji bi zato zahtevali premijo večje tveganje za vlaganje v teh žetonov, in zahtevajo višjo stopnjo varnosti.

Izzivi vrednotenja

Zaradi zelo kratki zgodovini takih šifrirnih žetonov in šifrirnih-ekonomskih sistemov, obstaja več izzivov, s katerimi se srečujejo investitorji pri poskusu, da vrednost teh projektov.

Najprej je kratka zgodovina šifrirnih žetonov na splošno pokazali tudi krajšo življenjsko dobo številnih projektov. To še posebej velja, ker projekti predstavljajo velik glavni agenta problemdue za večino žetonov, ki se odda prek mednarodnih organizacij ICO.

To se razlikuje od zagona, ki ponavadi zbira denar v vrsti različnih krogov več let. V primernem času, bo kripto žetoni verjetno prodajajo javnosti v več fazah, glede na različne mejnike, ki jih projekt hit.

Drugič, stopnja uspešnosti doslej za večino šifrirnih projektov ni zelo spodbudno. To omogoča projiciranje denarne tokove in dohodke v prihodnosti zelo težko, ker je predpostavka o delujočem morda ne bo veljavna. Modeli, kot so dividende, diskontni model prevzame dividende v Moodle neskončnost. Če ima projekt življenjsko dobo namesto petih let, lahko vrednotenje lahko zelo različni.

Tretjič, ni obrestna mera brez tveganja komplet za trge šifrirnih. To je težje za diskontiranje bodočih denarnih tokov do danes. Obstaja nekaj tržne obrestne mere na borzah, ki posojajo kratkih prodajalci, ampak, da so podatki, je težko dobiti, zato je težko sklepati stopnjo brez tveganja iz podatkov.

Četrtič, je ponavadi določena stopnja sistemskega tveganja, povezanega z šifrirnih trgih, ki v resnici ne more biti raznovrstnih proč. Industrija je tudi razvijajoče se za to. Zato vlagatelji prevzeti tako tveganje in tržno tveganje projekta specifične, ko so vlagali v ta sektor.

Sistemskega tveganja, je zelo težko napovedati, zaradi kratkega časovnega okvira, in je edinstven v industriji. Vse od trdih vilic do novih šifrirnih napadi so vir sistemskega tveganja, ki tradicionalne naložbe ne trpi.

Petič, številni projekti so soodvisni, kar povzroča nevarnost odvisnosti projektom. Na primer, bo kripto projekt temelji na ethereum vplivajo stvari, ki se dogajajo v ethereum, kot hrošča najdemo v prevajalnik, ali napad na ethereum omrežju.

In še bolj, kot plasti ekosistema zgraditi, to tveganje odvisnost poglablja.

Za več podrobnosti o razvoju "Ico" trgu, prebral najnovejše poročilo CoinDesk raziskave je.

CryptocurrencyICOsCryptoeconomics

Sorodne novice


Post ICO

MIT Media Lab direktor: ICOs privabljajo napačne ljudi

Post ICO

Urejanje blokiranih blokov? Rudarstvo Futures? 2017 Saw Crypto Patents Pile Up

Post ICO

Bitcoin Rollercoaster vozi Brexit kot eter cena drži sredi DAO debaka

Post ICO

Black Market Reloaded nazaj na spletu po napaki objave izvorne kode

Post ICO

Blockchain Venture Test bo moral počakati z zamudo Mainstreet Launch

Post ICO

Zakaj Blockchain potrebuje več napak za uspeh

Post ICO

USV, Winklevoss Bros vlaga v $ 50 milijonov ICO Blockstack

Post ICO

Odpravite belo knjigo: kako oceniti žetone in blokade

Post ICO

Ali je China Drive Bitcoin cena do 2018 Highs?

Post ICO

ICOs že spremenijo zagon podjetja Tech, ki ga poznate

Post ICO

Grožnja Bitcoin Futures

Post ICO

Argentinska borza Bitcoin izgubi bančne račune