Primanjkljaj upravljanja ICO | SI.democraziakmzero.org

Primanjkljaj upravljanja ICO

Primanjkljaj upravljanja ICO

David M. Adlerstein je zagovornik v New York odvetniške pisarne Wachtell, Lipton Rosen & Katz, kjer se osredotoča na združitev in prevzemov, podjetja, prava vrednostnih papirjev in regulativne zadeve.

V tem mnenju kos, Adlerstein izpostavlja pomanjkanje številnih mednarodnih organizacij ICO, ki je prepričan, je prejel premalo pozornosti - upravljanja in pravic vlagateljev.

Začetno kovanec ponudba (ICO) aktivnost ostaja bela vroče kljub ugotovitvi SEC, da lahko žetoni vrednostni papirji - Zdi se celo na Kitajskem popolna prepoved, da se ima le skromen skupni vpliv.

Glede na celo vrsto mednarodnih organizacij ICO in očitno regulativnega pozornost, je treba predpostaviti, da bodo izdajatelji neskladnih in promotorji, neregistrirani izmenjavo ploščadi in investitorji, ki prodajajo vrednostne papirje predmet civilne ali celo kazenske odgovornosti po zveznem zakonu (ali manj znana, a še vedno močan , državna "modro nebo" zakoni).

Toda medtem ko se je razprava zdravljenje žetonov, ki temelji na blockchain na podlagi zakonodaje o vrednostnih papirjih deležen veliko pozornosti pa je bilo razmeroma malo javna razprava o modelu upravljanja podjetij, če sploh, ki se uporablja za ICO žetonov.

Če so mednarodne organizacije ICO analogized za prvo javno ponudbo, državni zakoni vest odgovornosti za nadzor dohodkov pravnih oseb (v vrsti subjekt velika večina javnih podjetij) v upravnem odboru delničarjev izvoljeni in bil zadolžen za nadzor upravljanja. Že vrsto let, se je razprava divjala glede na to, ali bi morala javna podjetja selijo od modela krovu osredotočene upravljanja (ki kaže, da je bolj ugodno za dolgoročnih donosov delničarjev), do delničarjev osredotočene modela.

Toda tudi partizani v tej razpravi ne bi zagovarjala scuttling neko ravnotežje krovu in moči delničarjev bodisi ekvivalent korporativnega avtokracije na eni strani ali neposredne demokracije na drugi strani. In javna podjetja, so predmet rednih zahteve po razkritju, neodvisnih revizij tretjih oseb in zbirko drugih objektov, ki skupaj varujejo delničarji, kot so listine in internimi akti in pravili borze, kot tudi dolgoletno fiduciarne dolžnosti skrbi in zvestobe.

Če so mednarodne organizacije ICO namesto analogized za naložbe tveganega kapitala, hkrati pa ohranja razumno moč za ustanovitelje, normalno naložbe tveganega kapitala dokumentacija zagotavlja akreditiranih vlagateljem z močnimi pravicami pogodbenega upravljanja (npr pravic soglasja več temeljnih korporacijskih dejanj, za zaščito proti redčenje, pravic likvidnosti, itd).

In tudi v primeru naložb, ki ga komanditist v komanditno družbo ali ne-upravljanja članu LLC, kot na primer v tipično hedge sklada, komanditisti ali člani običajno uživajo velike pogodbene pravice, kot so prednostne donosa vloženega kapitala s slapom investicijske vozila in razumnih pravic informacij.

Vsi ne ustvarijo enaki

Ironija od strani SEC findingon DAO je, da - DAO je bil iz enega vidika nenavadno investitor prijazen žeton - zloglasni kramp stran. Natančneje, je njegovo upravljanje strukturirana na način, ki spominja na mestni hiši New England: vlagatelji ne bi imeli glasovalne pravice po vseh možnih projektov dao.

Ali je "množice" ali ne, je pametno, vsaj v primeru DAO, da bi imela glas - DAO predstavljal zunanji vezan delničarja osredotočene upravljanja.

Nasprotno pa se zdi, da model upravljanja za številne mednarodne organizacije ICO, da bo strukturirana v drugo skrajnost, na modelu z avtokracijo.

Čeprav bi bilo lepo, da si predstavljam zemljišča je izdana samo benignih filozof kraljev, škoda, da MOK investitorja, katerega težko prisluženi sredstva obstajajo v cyber Westeros (ali pa, da je dobrodelna, akcija Kickstarter brez pravice do povračila v primeru družbe za ni projekt).

Pomembnejši pomanjkljivosti upravljanja številnih mednarodnih organizacij ICO vključujejo naslednje:

  • Noben sistem zavor in ravnovesij skozi izvoljeni odbor z nadzorom nad upravljanjem.
  • Ni žeton imetnik glasovalne pravice
  • Zaščita ni anti-redčenje, razen neformalnega udobja, ki je osnova koda ne bo omogočila povečanje števila nerešenih žetonov ali migracijo na drug žeton
  • Ne veže pogodbena obveznost, da po najboljših močeh, da ustvarjajo platformo za katerega so ustvarili z žetoni (le izraz volje v "belo knjigo")
  • Ni pogodbene omejitve, kako zbranih sredstev se bo porabil (in brez omejitve odškodnine), potencialno misaligning razvojno ekipo in token imetniku spodbude
  • Ni investitor pogodbene pravice, razen vsebine, ki niso bili dogovorjeni sporazuma, z enostranskimi pogoji (kot je široko izjave o jamstvih in omejitve odgovornosti, in / ali domnevnih obveznosti žeton holder zagotoviti odškodnino)
  • Nepošteni žetone postopke za dodelitev
  • Pomanjkanje preglednosti v zvezi z velikimi koncentracijami lastniško in povezana dovzetnost za manipulacijo cen
  • Noben mehanizem poročanja in revizije
  • Ekskluzivno predložitev tuji forum za reševanje sporov.

Navedeno se ne pomeni, da so vse mednarodne organizacije ICO slabo oblikovana z vidika vlagatelja ali da je "ena velikost ustreza vsem" model upravljanja je treba sprejeti.

Toda, še posebej v primeru neregistriranih žetonov, ki so ugotovili, da so vrednostni papirji in da najdejo svojo pot na "drobno" vlagatelji, je vprašljivo, ali bi sodišče uveljavitev omejitve niso bili dogovorjeni na "pogoje" za mednarodne organizacije ICO bi naj bi se naloži na vlagatelje.

Lekcije za učenje

Toda v šifriranega zemljišča, zadevah upravljanja.

Zgoraj opisane strukture upravljanja izven konteksta ICO niso bile vsiljene na trgu: so razvili zato, ker je zdravo za vlagatelje, trg, za vlagatelje, da imajo pravice do informacij (v Brandeis "besedami, sončna svetloba je" najboljši razkužil " ), in gradi, da se zagotovi, da upravljavci delovati v interesu vlagateljev (in jih je mogoče zamenjati, če ne na te dajatve).

ICO prostor je že spoznanje, da obstajajo zakoni vrednostnih papirjev iz razlogov, ki so morale biti jasno, od leta 1929.

Na žalost, bo veliko manj zahtevnim ICO vlagatelji naučiti na težji način, ki obstaja že dolgo uveljavljena norme korporativnega upravljanja z razlogom, kot dobro.

Za vse inovativnosti, da so mednarodne organizacije ICO ponudba, jasne in premišljen strukture upravljanja verjetno prispeva k dolgoročni uspeh projektov, in prostor bi imele koristi od upravljanja najboljših praks bolj v skladu s pravnim normam. Natančneje, to so: projekt nadzora z namenom, da žeton za najboljše interese lastnikov; strukture, ki uskladi razvijalec in žetona imetniku spodbude; razumen nosilec žeton pogodbene pravice; ter jasne in poštene protokoli razkritje.

RegulationGovernanceICOs

Sorodne novice


Post ICO

Alt-Right ICO? Gab prodati $ 10 milijonov v žetone

Post ICO

FX Firm se je pridružil mehiškemu Bitcoin Exchangeu v višini 2,5 milijona dolarjev

Post ICO

Bitcoin B, odobren s strani računalniškega besedila

Post ICO

ICO, Dumb Money in Ethereum (etična) dilema

Post ICO

Presežek za izdajo Blokovega izdelka za preprečevanje golih kratkih prodaj

Post ICO

Je zdravljenje ICO Zdravje?

Post ICO

Brez Joke: zagon Blockchain Tierion naj bi 25 milijonov dolarjev prodal v Ethereum Tokenu

Post ICO

TZERO ICO, ki je previsoka, še ni začela prodajati kot žeton

Post ICO

SEC opozarja, da javna podjetja uporabljajo ICO za črpalke

Post ICO

Okužen z Ethereum ICO, Can Kik uspelo Kje Facebook ni uspelo?

Post ICO

Pri MoneyConf, nepričakovano podčrtani Outlook za Blockchain

Post ICO

Cena Bitcoin se povzpne čez 50% v prvi polovici leta 2018